Суверенные фонды погорели на инвестициях в банковский сектор

Одним из последних серьезных пострадавших стал фонд Government of Singapore Investment Corp. (GIC), под управлением которого находятся активы стоимостью свыше 100 млрд долл.

Согласно подсчетам агентства Bloomberg, за последние годы крупнейшие суверенные фонды потеряли на точечных инвестициях в западный бизнес, в основном банковский сектор, порядка 20 млрд долл. из вложенных 69 млрд долл. В погоне за прибылями суверенные фонды зачастую принимали скоропалительные решения.

Ярким примером является покупка фондом GIC долговых обязательств швейцарского банка UBS на сумму 10 млрд долл. в 2007 году. Тогда на переговоры о покупке облигаций сторонам понадобилось лишь три дня — UBS отчаянно нуждался в финансировании. Согласно условиям сделки 5 марта 2010 года эти бумаги должны быть конвертированы в 230,7 млн обычных облигаций UBS по цене 47,68 франков за штуку. Однако текущая рыночная стоимость одной акции швейцарского банка едва дотягивает до 15 франков. Несмотря на то что после конвертации GIC станет крупнейшим акционером UBS, убытки фонда составят около 5 млрд долл.

«Многие фонды не осознавали реальных масштабов надвигающегося кризиса, когда инвестировали в американский и европейский банковский сектор в 2007—2008 годах. UBS наравне с Citi является одним из наиболее пострадавших банков, в связи с чем я предполагаю, что стоимость его акций еще долго будет находиться на весьма низком уровне», — сказал РБК daily аналитик IHS Global Insight Ян Рэндольф. По его мнению, на докризисный уровень акции UBS смогут выйти не раньше чем через три года. С такой позицией согласен и управляющий клиентскими активами Rietumu Banka Павел Меламед, подчеркнувший, что это станет возможным при крайне благоприятном стечении обстоятельств. Аналитик отдела анализа международных рынков ИК «Финам» Елена Кожухова более оптимистична в прогнозах: утроиться в цене бумаги UBS смогут уже через два года.

GIC оказался не единственным суверенным фондом, потерявшим значительные средства на поддержке компаний банковского сектора. Так, арабский Abu Dhabi Investment Authority рискует лишиться около 4,8 млрд долл. из-за инвестиции в Citi — вскоре фонду придется конвертировать облигации банка в акции по цене, почти в десять раз превышающей рыночную. Еще 4,6 млрд долл. были безвозвратно потеряны другим сингапурским фондом, Temasek Holdings: он активно вкладывался в американский Merrill Lynch, перешедший в итоге под крыло Bank of America.

Тем не менее отрасль знает и крайне успешные примеры вложений суверенных фондов. Так, тот же самый GIC, а также Kuwait Investment Authority получили 4 млрд долл. прибыли вместо 9 млрд долл. убытка за счет того, что Citigroup обменял их привилегированные акции на обыкновенные по рыночной цене. Тогда американские власти обязали проблемные банки в срочном порядке изменить структуру своего капитала, что и привело к подобной «честной» конвертации.

Источник: РБК Daily