Информация об инфляционных ожиданиях в экономике в I квартале 2018 года

Наблюдаемая в первом квартале текущего года макроэкономическая стабильность и улучшение конкурентной среды способствовали снижению инфляционных ожиданий в экономике.

Изучение инфляционных ожиданий широко распространено в международной практике и используется центральными банками при разработке и проведении денежно-кредитной политики.

Инфляционные ожидания – это предположения населения и субъектов предпринимательства о будущем уровне инфляции, которые они учитывают при принятии ими экономических решений. Исходя из инфляционных ожиданий, производители и потребители формируют свои будущие финансовые планы и ценовую политику. Таким образом, инфляционные ожидания являются одним из основных факторов, влияющих на ценообразование.

В целях оценки инфляционных ожиданий в экономике, определения факторов, влияющих на них, а также для предупреждения их необоснованного роста, с начала 2018 года Центральным банком Узбекистана внедрена практика проведения регулярных опросов населения и субъектов предпринимательства в Республике Каракалпакстан, областях и г. Ташкент с помощью стандартизированного вопросника.

Данные опросы были проведены в январе, феврале и марте текущего года посредством проведения интервью лицом к лицу и будут продолжены в дальнейшем на ежемесячной основе.

Ежемесячно по всей республике в опросах участвуют всего 750 физических лиц и 300 юридических лиц. Из них по 50 физических и 20 юридических лиц из Республики Каракалпакстан и областей, 100 физических и 40 юридических лиц из г. Ташкент.

В ходе данных опросов оцениваются уровень инфляции ощущаемой населением и субъектами предпринимательства, факторы, влияющие на нее, инфляционные ожидания на будущий периоди потребительские настроения.

В марте 64% населения, участвовавшего в опросе, отметило, что в прошлом месяце цены выросли незначительно или остались на прежнем уровне. В январе доля респондентов, ответивших так же, составила 31%, а в феврале – 50%. Такая тенденция во многом объясняется стабилизацией цен на потребительские товары на рынках республики в феврале и марте текущего года. Следует также отметить, что 11% опрошенных в марте указали снижение цен в прошлом месяце (Рис. 2).

Отзывы населения об уровне ощущаемой инфляции за последние три месяца также меняются в лучшую сторону. В частности, если в январе и феврале доля респондентов, считающих, что за последние три месяца цены «выросли значительно» или «выросли так же как и прежде», составляла 74% и 64% соответственно, то в марте данный показатель снизился до 42%. Это, в свою очередь, свидетельствует о снижении инфляционного давления в экономике в первом квартале текущего года по сравнению с четвертым кварталом прошлого года (Рис. 3).

Несмотря на некоторое улучшение мнения населения касательно уровня инфляции, доля респондентов, считающих, что цены за последние 12 месяцев выросли больше, чем в предыдущие годы, в целом остается высокой (в январе и феврале – 68%, в марте – 56% респондентов) (Рис. 4).

При этом, в марте на вопрос о том на сколько именно выросли цены, 43% респондентов отметили, что рост цен за последние 12 месяцев составил 21% и более (в январе – 59%, в феврале – 55% респондентов) (Рис. 5).

Снижение инфляционного давления в первом квартале 2018 года по сравнению с четвертым кварталом прошлого года привело к изменению структуры основных факторов, способствующих резкому повышению цен за последние 12 месяцев.

В частности, согласно мартовскому опросу доля респондентов, считающих, что девальвация обменного курса оказала значительное влияние на инфляцию за последние 12 месяцев, по сравнению с январем снизилась почти на 3 процентных пункта и составила 65%. Аналогичным образом доля коммунальных платежей, снизившись на 8 процентных пункта, составила 41%, а доля транспортных расходов, снизившись почти на 25 процентных пункта, составила 24% (Рис. 9).

Как показывают результаты опросов, наблюдавшийся в прошлом году сравнительно высокий уровень инфляции повлиял на покупательскую способность населения. Так, 69% опрошенных в марте ответили, что цены выросли больше, чем их доходы (Рис. 17).

Согласно отзывам юридических лиц, уровень ощущаемой инфляции в первом квартале текущего года последовательно снижался. Из общего числа субъектов предпринимательства, участвовавших в февральском и мартовском опросах, 65% и 60% соответственно указали, что за предыдущие месяцы цены выросли незначительно или не изменились (Рис. 6).

В свою очередь, последовательное снижение инфляции ощущаемой населением и субъектами предпринимательства в течение первого квартала способствовало снижению инфляционных ожиданий в экономике.

Несмотря на то, что респондентам мартовского опроса было уже известно о планируемом повышении платы за потребление электроэнергии и природного газа с апреля 2018 года, 62% из них отметили, что в течение следующего месяца цены вырастут незначительно, останутся на прежнем уровне или снизятся. При этом в январе и феврале данный показатель составлял 44% и 46% соответственно (Рис. 11).

В марте уровень инфляционных ожиданий населения на следующие 12 месяцев существенно снизился по сравнению с предыдущими месяцами. Так, доля опрошенных, ожидающих рост цен до 13%, составила 40%, что на 13 процентных пункта больше, чем в январе, а доля респондентов, считающих, что цены вырастут на 21% и более, уменьшилась на 15 процентных пункта и составила 28% (Рис.14).

Наблюдаемая в первом квартале текущего года макроэкономическая стабильность и улучшение конкурентной среды в экономике способствовали существенному снижению инфляционных ожиданий среди юридических лиц.

В частности, 44% опрошенных в марте предпринимателей ожидают, что рост цен в течение следующих 12 месяцев не превысит 13%, тогда как в январе данный показатель составлял 30% (Рис. 14).

Несмотря на постепенное снижение инфляционных ожиданий в экономике, ожидания населения относительно несоответствия между ростом их доходов и ростом цен в течение следующих 12 месяцев остаются высокими (Рис. 18).

В свою очередь, значительная часть опрошенных юридических лиц ожидают повышение заработной платы в пределах 10%-20% в течение следующих 12 месяцев (51%, 46% и 49% в январе, феврале и марте соответственно) (Рис. 21).

Результаты опроса населения в марте показали наличие большого интереса к занятию предпринимательством. Так, на вопрос «Если бы у Вас были сбережения, как бы Вы их потратили?» 55% респондентов ответили, что использовали бы средства в предпринимательских целях (Рис. 19).

Привлекательность банковских процентных ставок по депозитам в национальной валюте по сравнению со ставками по средствам в иностранной валюте также отражена в результатах опросов. В частности, значительная доля респондентов предпочитает хранить сумовые сбережения в банковских вкладах, тогда как сбережения в иностранной валюте – в виде наличности (Рис. 20).

Снижение долгосрочных инфляционных ожиданий в экономике также оказывает влияние на ожидания относительно банковских кредитных ставок. Так, 63% юридических лиц, участвовавших в мартовском опросе, ожидают, что в последующие 12 месяцев ставки будут ниже 20%. Для сравнения, в январе и феврале доля респондентов ответивших так же составила 56% и 35% соответственно (Рис. 22).

Укрепление обменного курса в первом квартале текущего года, в свою очередь, оказало положительное влияние на ожидания бизнеса относительно его динамики в следующем квартале. Так, в марте 73% опрошенных бизнес-субъектов предполагало, что во втором квартале 2018 года обменный курс будет ниже 8300 сум (в январе 61%, в феврале 60%), а 39% полагало, что курс будет ниже 8200 сум (в январе 23%, в феврале 19%) (Рис. 23).

На протяжении первого квартала 2018 года ожидания населения и субъектов предпринимательства относительно перспектив экономического развития страны остаются позитивными (Рис. 24).

Читайте подробнее в отчете «Инфляционные ожидания населения и предприятий Республики Узбекистан в I квартале 2018 года» (PDF, 1 MB).