С начала 2010 года осуществлена регистрация облигаций на сумму 120 млрд. сум

В начале года осуществлена регистрация четырех выпусков облигаций на общую сумму 120 млрд. сум. Инициаторами выпусков стали крупнейшие банки страны – НБ ВЭД РУз и ГАКБ «Асака».

Национальный Банк Внешнеэкономической Деятельности Республики Узбекистан (НБ ВЭД РУз) осуществил эмиссию сразу трех облигационных займов на рекордную сумму в 100 млрд. сум. Номинальная стоимость одной облигации составляет один миллион сум. Это событие стало крупнейшим на рынке публичных корпоративных заимствований Узбекистана. Стоит отметить, что банк структурировал эмиссию по срокам и ставкам купонной доходности на три части:

• Четырехлетние облигации объёмом 35 млрд. сум с поквартальным купонов в размере 9% годовых;

• Семилетний выпуск на ту же сумму со ставкой в 10,5% годовых;

• Десятилетние облигации на сумму 30 млрд. сум, доходность по которым составит 12% в год.

Таким образом, банк предлагает за каждый дополнительный год ожидания погашения бумаг инвесторам 0,5% годовых. Значительный объём выпуска и условие его открытой подписки гарантирует привлечение широкого круга различных типов инвесторов, что в дальнейшем может позволить обеспечить достаточную ликвидность на вторичном рынке, что немаловажно. Вторичное обращение облигаций будет осуществляться как на биржевом, так и на внебиржевом рынке. Данная эмиссия является крупнейшей за всю историю обращения облигаций в Узбекистане и составляет около 48,5% от валового объёма всех выпущенных корпоративных облигаций, а её доля в общем объёме обращающихся на сегодняшний день займов достигает 70,2%.

 ГАКБ «Асака» зарегистрировал свой выпуск в середине февраля и рассчитывает погасить его через 1825 дней или 5 лет. Общий объём выпуска составил 20 млрд. сум. А годовая ставка доходности, предложенная инвесторам равняется ставке рефинансирования Центрального Банка РУз на уровне 14%. Эмиссия составляет около 9,7% от валового объёма всех выпущенных корпоративных облигаций, а её доля в общем объёме обращающихся на сегодняшний день займов достигает 14,6%.

На данный момент с учетом этих выпусков в обращении находится девять наименований корпоративных облигаций – это выпуски НБ ВЭД РУз (три выпуска на 100 млрд. сум), ГАКБ «Асака» (20 млрд. сум), ОАКБ «Капиталбанк» (два на 7 млрд. сум), ОАКБ «Хамкорбанк» (8 млрд. сум), ОАИКБ «Ипак Йули Банк» (5 млрд. сум) и АК «Дори Дармон» (2 млрд. сум). Суммарный объём облигаций в обращении составляет 122,5 млрд. сум, из которых 2 млрд. будут погашены в течении 2010 года. Ещё одним преимуществом выпуска НБ ВЭД РУз может стать то, что на данный момент их четырехлетние облигации имеют ближайшую дату погашения и некоторые инвесторы, ориентирующиеся на среднесрочную перспективу, выберут их. Однако, выпуск ГАКБ «Асака» хоть и на один год более продолжителен, но имеет более высокую доходность, что является его конкурентным преимуществом. Всего же за годы использования корпоративных облигационных займов в Узбекистане было осуществлено 124 эмиссии общей суммой более 206 млрд. сум, из которых 2 выпуска на 13 млрд. сум зарегистрированы в минувшем году.

Недавно было издано Постановление Президента Республики Узбекистан «О дополнительных мерах по стимулированию увеличения доли долгосрочных кредитов коммерческих банков, направляемых на финансирование инвестиционных проектов», которое предполагало выпуск облигаций банками на сумму около 110 млрд. сум, из которых на НБ ВЭД РУз планировалось 35 млрд. сум, а на ГАКБ «Асака» 20 млрд. сум. Национальный банк превысил предполагаемый размер почти в три раза, что положительно скажется на развитии рынка облигаций в Узбекистане. Помимо НБ ВЭД РУз и ГАКБ «Асака» в предварительном списке эмитентов значились и ОАКБ «Капиталбанк» и ОАКБ «Хамкорбанк», которые уже выпустили облигации в 2009 году. Можно ожидать и эмиссий от УзПСБ, ОАКБ «Агробанк», ОАКБ «Кишлок Курилищ Банк», АКИБ «Ипотекабанк» и других банков. В частности, недавно было принято решение о разрешение выпуска облигаций банкам, имеющим форму не ОАО, что даёт возможность эмиссий таким крупным банкам, как UzKDB Bank, RBS Uzbekistan и другие.

Источник: Avesta Investment Group