Краткий обзор внутреннего валютного рынка и тенденции его развития в 2019 году

Внутренний валютный рынок в 2019 году формировался в условиях увеличения объёмов операций и количества участников во всех сегментах.

В целом, совокупный объём операций на внутреннем валютном рынке составил 15,5 млрд. долл., увеличившись в 1,4 и 2,2 раза по сравнению с 2018 и 2017 годами, соответственно.

Динамика изменения спроса на иностранную валюту в отдельных сегментах внутреннего валютного рынка

(в млн. долл. США)

I. Динамика роста и изменения структуры спроса

1.1. Межбанковский рынок и операции с юридическими лицами

В 2019 году спрос на иностранную валюту со стороны юридических лиц увеличился на 32% по сравнению с 2018 годом (10,4 млрд. долл.) и составил 13,7 млрд. долл.

При этом общий объём внебиржевых сделок по покупке хозсубъектами валютных средств увеличился в 3,8 раза и достиг 3,2 млрд. долл. (в 2018 году – 845 млн. долл.). В то же время объём биржевых операций вырос на 10% (10,5 млрд. долл.).

Динамика роста объёмов операций на внебиржевом валютном рынке в 2019 году (прямые операции банков с юридическими лицами) 

(в млн. долл. США)

Анализ структуры по целям покупки валютных средств показывает, что основная часть (72%) купленной валюты была направлена на оплату импорта оборудования, товаров и сырьевых материалов производственного назначения, 15% - импорта ТНП и медикаментов, 9% - погашение иностранных кредитов, 2% - репатриацию доходов и 2% - для прочих целей.

Структура целей покупки иностранной валюты 
(в 2018-2019 гг.)

Количество хозсубъектов-покупателей валютных средств в течение 2019 года выросло в 1,5 раза, и к концу года достигло 7,6 тыс. ед. против 5,1 тыс. ед. в декабре 2018 года.

1.2. Операции с физическими лицами

В 2019 году через валютно-обменные пункты физическими лицами продано 3,8 млрд. долл. против 2,7 млрд. в 2018 году (рост на 41%), куплено 1,8 млрд. долл. (в 2018 году 975 млн. долл. - рост в 1,9 раза).

Сальдо валютных операций между банками и физическими лицами по покупке и продаже иностранной валюты составило 2,0 млрд. долл., что на 16% (или 276 млн. долл.) больше, чем в 2018 году.

При этом, несмотря на сезонное снижение денежных переводов, в декабре месяце был зафиксирован исторический максимум по продаже (500 млн. долл.) и покупке (305 млн. долл.) физическими лицами наличной иностранной валюты, что, может объясняться активизацией погашения финансовых обязательств со стороны населения и предпринимателей, традиционно осуществляющих их к концу года.

Объём операций с физическими лицами
(январь-декабрь 2019 г.)

II. Предложение иностранной валюты

Общий объём предложения иностранной валюты на валютном рынке без учёта стерилизационных операций (валютных интервенций) Центрального банка составил 11,7 млрд. долл. и вырос на 43% по сравнению с 2018 годом.

В частности, продажа валютных средств со стороны:

хозяйствующих субъектов составила 6,0 млрд. долл. и увеличилась в 1,5 раза по сравнению с 2018 годом (4,1 млрд. долл.);

Министерства финансов (займы международных финансовых институтов для финансирования программ развития) и Фонда реконструкции и развития Узбекистана составила 1,7 млрд. долл.

Структура источников формирования предложения на внутреннем валютном рынке (в 2018-2019 гг.)

(в процентах)

Валютные интервенции Центрального банка в 2019 году осуществлялись в рамках рыночного курсообразования и основывались на принципе нейтральности золотовалютных резервов, т.е. удержании объёмов чистой продажи валютных средств Центральным банком в пределах купленного в течение года монетарного золота.

Таким образом, в течение 2019 года Центральным банком

в целях стерилизации дополнительной ликвидности, сформировавшейся в результате покупки монетарного золота

в объёме 36,6 трлн. сум, проданы валютные средства в размере 33,6 трлн. сум.

Динамика изменения объёмов операций на валютной бирже и интервенций Центрального банка (2018-2019 гг.)

(в млн. долл. США)

В структуре источников финансирования импорта, в 2019 году доля приобретенных на внутреннем валютном рынке средств (конвертации) снизилась с 56% до 53%, а удельный вес финансирования импорта за счет кредитов в иностранной валюте увеличился с 19% до 25%.

Структура источников финансирования импорта

(в 2018 и 2019 гг.)

В течение 2019 года наблюдалась взаимосвязь ключевых показателей сумовых сегментов денежного и кредитного рынков с динамикой спроса на иностранную валюту. В частности, изменение объемов ликвидности в банковской системе наряду с ростом кредитов, с некоторым отставанием, оказало воздействие на спрос иностранной валюты и, соответственно, объемы интервенций.

Корреляция изменения объёмов ликвидности и кредитования

со спросом и интервенциями на внутреннем валютном рынке

Динамика обменного курса

Динамика обменного курса формировалась с учетом соотношения текущего уровня спроса и предложения на валютном рынке, отражая также внутренние и внешние факторы воздействия.

Так, в первой половине года в условиях умеренного роста спроса и предложения, а также относительно меньших объёмов интервенций по сравнению с целевыми объёмами продаж, курс сума к доллару США в ходе торговых сессий на валютной бирже ослаб на 2,8%.

В июле и августе 2019 года, под воздействием девальвации валют отдельных стран – торговых партнёров и, как следствие, повышения девальвационных ожиданий, а также роста спроса на валюту курс сума обесценился на 10,2%.

Динамика курса доллара США к суму на торгах на УзРВБ в 2019 году

(сумм/долл. США)

В последующих месяцах 2019 года курс сума оставался относительно стабильным, или девальвировался на 1,3% в течение сентября и ноября 2019г., а в декабре незначительно укрепился на 0,1%.

В целом, в течение 2019 года курс национальной валюты к доллару США девальвировался на 13,9% по сравнению с началом года (с 8341 до 9501 сум/долл.).